摩根士丹利发布研报称，中国行运板块结构性契机分化，提倡主理航空复苏、航运细分契机及快递龙头上风三大干线。航空业受益中好意思生意纰漏及供需改善，订价智力升迁，推选中国国航（00753）、东方航空（00670）等；机场受蹧跶压力负担，广州白云机场（600004.SH/增持）因低免税依赖及高股息成凝视首选。航运方面，油轮板块或随OPEC+增产及监管收紧受益，增持招商汽船（601872.SH）和中远海能（01138）。快递行业加快整合开云kaiyun，最看好中通（ZTO.US），顺丰利润顺丰控股（002352.SZ）增长后劲凸起。

　　大摩主要不雅点如下：

　　中国航空业：跟着中好意思生意垂危地方纰漏，供需远景不时看好，行业订价智力正冉冉增强。

　　首选股票：中国国航（00753）、东方航空（00670）、南边航空（01055）、春秋航空（601021.SH）国泰航空（00293）：宇宙生意关税动态对货运远景影响权贵；评级：Equal-weight（与大市同步）

中国机场：揣摸蹧跶压力将连接负担机场盈利增长，尽管免税业务可能出现边缘改善。大摩以为蹧跶疲软主要体当今价钱层面，静待催化剂。

　　股票推选：广州白云机场（600004.SH/增持）> 上海机场（600009.SH/增持）> 北京皆门机场（00694/与大市同步）>海南好意思兰机场（00357/与大市同步）相对而言，接洽到对免税业务敞口较小且股息率较高，大摩更倾向于将广州白云机场算作宏不雅经济疲软环境下的凝视性选用。

　　航运业：地缘政事成分影响运价，但往日12至24个月运力弥散依然主要压力。油轮运输可能受益于OPEC+增产及对“影子船队”的更多达成。

　　油轮板块：增持招商汽船（601872.SH）和中远海能（01138）；对中远海能（600026.SH）评级为与大市同步干散货板块：太平洋航运（02343/增持）—— 慎重的鼓励回时弊古估值，可算作宇宙成本支拨的代表。

　　集装箱运输板块：减持中远海控（01919）/中远海控（601919.SH）和东方国番邦际（00316）；对海丰国际（01308）评级为“与大市同步”——亚洲区内阛阓似乎受益于现时宇宙生意关税动态。

　　快递行业：2025年于今价钱竞争加重，行业整合是必由之路。

　　12至24个月预测中最看好中通快递（ZTO.US/增持）。在头部企业中，顺丰控股的利润增永恒景最为建壮。看好东说念主工智能左右者：中通、顺丰控股（002352.SZ/与大市同步）、圆通速递（600233.SH/与大市同步）

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背负裁剪：史丽君 开云kaiyun